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以三到五年的视角来看，我们应当探讨中国的制造业在出清之后的周期性修复。对比美国、法国和德国，我们分别在1980年左右、1990年代初期、2000年之后和2008年之后看到了相对较为明显的产能增速下滑，在GDP增速超过产能增速之后也都出现了非常有韧性的反弹。

另一场比赛，2012年赛会冠军巴特尔同样发挥不佳，以0-6 6（4）-7负于美国老将莱普琴科，吞下了巡回赛五连败。此外，巴西一姐玛雅6-3 6-2轻取持外卡参赛的本土小将卡布雷拉，日本新星大阪直美则以3-6 3-6败在了普汀塞娃拍下。（WTA中文官网）

回忆一下40年我们走过的路程。第一次经济的下行，应该在93年到94年宏观紧缩的时候，一大批房地产商倒掉，全国到处看到罢工，为了控制通货膨胀，紧缩银根。但是很快，当货币当通货膨胀控制住之后，经济重新步入快速发展；第二次是1997年亚洲金融危机，中国当时外向型的经济刚刚开放，受到了很大的冲击，但随着国内扩张性财政政策推出，我们也很快缓过来，没有受到太大影响。再下一次是2008年的国际金融危机，我们都知道政府空前动用资源，推出了4万亿的刺激计划。实际上4万亿只是一个符号，我们投入的资源应该是以10万亿人民币计的。这么大力度的政策性刺激，使我们度过了2008年的危机。所以严格来讲，中国经济在40年的过程中，没有经历过一次完整的经济衰退的考验。在座的各位企业家也不知道在衰退的环境下，如何来改变企业的经营策略。这是我们现在感到有一些茫然和焦虑的原因。我们所面临的调整，应该说是中国经济几十年发展到今天，结构性的矛盾积累下来的一个必然结果。

很显然，一般写“为什么市场下跌”这种文章的人，其实并不了解市场为什么下跌。这让我想起一个故事，春秋时代，有一个君王听说有个方士有长生不死之术，就派人去请。结果，派去的人路上耽搁了，等找到方士，方士正好生病死掉。君王大怒，要惩罚派去的使者。这时候，一个大臣就说：“既然方士自己都不能避免自己的死亡，你还找他要什么长生之术呢？”放到今天，这个故事与那些号称自己了解市场为何涨跌的人之间，有异曲同工之妙。

然而，问题是，这样的GE公司还是人们以为的GE公司吗？是否已经偏离GE的传统或者它的“根”太远了？事实上，GE的衰退，最直接的根源正在这里。▼三是韦尔奇被称为“股东价值”运动之父，源于1981年他在一次讲话中第一次提出了“股东价值”，后来广泛流传。

消费股在全球股市同样锐不可当来自国泰君安的研究显示，来自美国、日本等发达经济体股市的历史经验均显示，海外资本市场中消费领域各大行业在历史上曾经诞生众多大市值巨头，大量消费牛股长期穿越了经济周期。例如，在美国1980至1990年代，年化收益率前十的股票中，有多达8只属于消费股。2008年至2018年年化收益率排名前十的个股中，消费股则占据了4个席位。而在日本股市上，2008年至2018年表现最好的10只个股，也有3只为消费股，其中汽车股斯巴鲁和五十铃汽车分别位列第二和第四位。